¿Qué es exactamente cada uno?
Un ETF (Exchange-Traded Fund) en EE.UU. es un fondo cotizado que replica un índice y se compra en NYSE o NASDAQ con tickers como VOO, VT o BND. Cualquier inversor en el mundo puede comprarlo si tiene cuenta en un broker que dé acceso al mercado norteamericano.
Un CEDEAR (Certificado de Depósito Argentino) es un certificado emitido por un banco local que representa una porción de una acción o ETF norteamericano. Cotiza en BYMA en pesos pero al tipo de cambio implícito (CCL), de modo que en dólares tiende a replicar el precio del activo subyacente.
Comparativa cara a cara
CEDEARs
- Comprable desde IOL, InViu, Balanz, etc.
- Cuenta comitente en pesos, regulada por CNV.
- Comisiones operativas: 0.5–1% por compra/venta.
- Spreads más amplios (menor liquidez).
- Paga Bienes Personales como tenencia local.
- Sin costo de mantenimiento de cuenta.
- Acceso a ~250 activos (limitado).
ETFs en USA
- Comprable vía Pershing, IT, Interactive Brokers.
- Cuenta offshore en dólares.
- Comisiones operativas: 0.05–0.20% (10x menos).
- Spreads mínimos, alta liquidez.
- No paga Bienes Personales si está bien estructurado.
- Costo de mantenimiento: USD 0–200/año según broker.
- Acceso a 5.000+ activos globales.
Veredicto rápido
Si tu cartera arranca en USD 5.000–15.000 y vivís en Argentina, empezá por CEDEARs. Cuando superes los USD 15–20.000 o si vivís fuera de Argentina, migrá a ETFs en USA. Es el camino más eficiente para el 90% de los inversores individuales desde Latam.
El factor que casi nadie considera: la fiscalidad
Las comisiones se ven en cada operación. La fiscalidad se ve a fin de año, y suele ser el factor más caro. Soy Cristóbal Morales Vera, asesor financiero matriculado CNV 2711, y este es el dato que más sorprende a mis clientes.
Un CEDEAR de USD 50.000 al cierre del año entra al 100% en la base de Bienes Personales (alícuotas 0.5–1.5% según escala). El mismo monto en un ETF estructurado correctamente en EE.UU. puede salir de esa base. La diferencia anual puede ser de USD 250–750 a favor del ETF en USA.
Multiplicado por 20 años de inversión, esa optimización fiscal vale más que cualquier "elección perfecta" de instrumento.
¿Y si combino ambos?
Es lo que hago con la mayoría de mis clientes activos. Una porción de la cartera en CEDEARs (la operativa de corto plazo, los aportes mensuales) y el grueso patrimonial en ETFs offshore. Es la mejor combinación de practicidad operativa con eficiencia fiscal.
El diseño exacto depende de tu monto, ingresos y residencia. Es exactamente lo que diseñamos en una sesión de diagnóstico.
